添利富关税对美国经济增长影响温和，但风险仍存

　　国际货币基金组织（IMF）表示，关税对美国经济的损害程度并未达到预期。

　　核心要点

国际货币基金组织一份报告显示，2025 年美国经济预计增长 2%，略好于此前预期。该报告发现，关税的破坏性未达经济学家担忧的水平。在美国总统唐纳德・特朗普公布大规模关税政策之前，今年 1 月 IMF 对美国及全球经济的增长预期均高于当前水平。报告指出，关税相关风险仍存，同时潜在的人工智能（AI）支出泡沫也可能颠覆经济增长。

　　国际货币基金组织（IMF）最新报告显示，关税对美国经济的损害程度未达预期，但仍对美国经济增长构成压力。

　　IMF 在《世界经济展望》最新修订版中提到，美国通过达成贸易协议缓冲了关税影响，同时企业迅速采取行动 —— 提前采购并调整供应链路线，也起到了缓解作用。

　　为何与你相关？

　　美国前总统唐纳德・特朗普激进的关税政策刚宣布时，曾在全球经济引发震动，经济学家当时警告称此举将造成严重后果。尽管严重影响尚未显现，但企业与消费者需注意：美国及全球其他地区仍面临严峻的经济风险。

　　IMF 研究部主任皮埃尔 - 奥利维耶・古兰沙（Pierre-Olivier Gourinchas）写道：“好消息是，经济增长下调幅度处于温和区间。原因很明确：美国与多国通过谈判达成了贸易协议，并出台了多项豁免政策。”

　　IMF 预测，2025 年美国国内生产总值（GDP）将增长 2%，2026 年将进一步增长 2.1%。这一预测较 4 月有所改善 —— 当时美国与贸易伙伴的关税威胁不断恶化，IMF 对美国经济增长的预期为 1.8%。但当前增长预期仍低于 1 月的 2.7%。IMF 还表示，2025 年和 2026 年全球经济增长预计也将小幅放缓。

　　报告还预测，未来两年美国通胀率将下降，失业率则将温和上升。目前，尽管特朗普实施了关税政策，美国通胀率并未大幅上升；与此同时，美国第二季度 GDP 增长率达到 3.8%，这份报告正是在此背景下发布的。

　　贸易紧张局势与 AI 泡沫构成风险

　　不过，古兰沙指出，尽管关税的负面影响未达担忧水平，但贸易紧张局势仍可能对全球经济造成冲击 —— 尤其是若企业开始将更多关税成本转嫁给消费者。

　　他写道：“过往经验表明，其完整影响可能需要很长时间才会显现。”

　　贸易紧张局势并非唯一可能影响美国经济的因素：更严格的移民政策可能会拖累劳动力市场。但报告提到，较低的利率、“一项宏伟法案”（One Big， Beautiful Bill）带来的刺激政策加码，以及人工智能（AI）支出热潮，有望为美国经济提供支撑。

　　但报告同时指出，若 AI 支出无法带来预期利润，这一领域的投入可能会令人失望，进而可能刺破潜在的 AI 泡沫。此外，不断攀升的政府债务也构成了问题。

　　古兰沙写道：“尽管上半年经济表现平稳，但前景仍不够乐观，风险整体偏向下行。”