老钱庄 中信建投期货：5月27日农产品早报

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　　玉米：中性

　　1．市场关注：芽麦替代压制进一步加强，近期稻谷/小麦/进口高粱/进口大麦等替代利空全面爆发，叠加需求端弱势及远月偏丰产影响，近远同比走低，且部分远月已跌破2300元/吨，中期易涨难跌的保增产政策市逻辑出现松动痕迹。

　　2．观点总结：后市热情逐渐降温，盘面最低触及2311元/吨，观察2300元/吨附近的支撑表现。

　　豆粕：中性

　　1．北美良好天气前景压制，隔夜CBOT大豆震荡收跌。USDA作物进展报告显示，截至5月24日，全美大豆播种79%，快于去年同期与五年均值。World Ag Weather预报显示，未来一周除美国东南部外，其余产区降水偏少，周度累计降雨预计不足15毫米，有利于大豆播种加快收尾；当前大部产区土壤墒情良好，短期少雨暂不足以形成风险升水。

　　2．国内豆粕市场呈现“油厂豆粕库存偏低，但大豆库存处于历史高位”的结构，叠加油厂开机率维持高位，豆粕供应预期相对宽松并压制基差表现。连盘豆粕短期整体跟随美盘运行，单边预计维持宽幅震荡。

　　观点总结：区间交易思路，预计09合约日内运行区间2950-3050元/吨。

　　鸡蛋：中性偏空

　　主产区现货价格稳定，河北馆陶现货报价4.20元/斤，较上一日持平。现货价格出现调整，近月合约基差修复逻辑兑现，基差回落至150-200点以内需警惕多头衰竭。远月合约受后续补栏增量影响，9月后秋季新增开产兑现确定性逐步上升，思路上转变为逢高沽空。4月份淘汰量出现明显放量，导致5月份形成供给阶段性改善格局。但从5月份前三周的淘汰量看，淘汰节奏出现明显放缓，养殖端在现货高价的背景下出现了非常明显的延淘惜售情绪。

　　观点总结：基差修复兑现，现货调整近月或面临压力，远月关注逢高布局空单，博弈产能释放压力。

　　生猪：中性偏空

　　生猪现货价格震荡。昨日主产区现货均价9.65元/kg，较上一日-0.03元/kg。期现回归驱动导致近月合约07出现较大调整。从部分重点数据看，当前6.5kg仔猪市场销售均价为267元/头，较上周上调10元/头，仔猪价格继续窄幅上调，反映养殖端补栏意愿的修复。基差方面，2607合约较河南现货升水程度约1000点左右，在距离交割月前2月时间窗口逐步展开期现回归。从以往合约回归情况看，进入交割月前相对现货贴水一般会维持在500-1000点区间附近，反映未来1个月基差存在约1500点左右的修复空间，关注现货上行或盘面近月下跌修复基差的动能。

　　观点总结：近月延续区间交易为主，远月中长期可依托低位区间逢低布局多头。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫 期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然 期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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责任编辑：赵思远

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