元富投资 时报观察 三管齐下 大宗商品供需格局得以改善

　　近期，部分大宗商品迎来一轮上涨潮。先有多晶硅期货吹响上涨号角，其主力合约近10个交易日累计上涨超28%。随后，碳酸锂期货连续上涨，重回7万元/吨上方。焦煤、玻璃期货跟涨，近10个交易日累计分别上涨20.26%、14.44%。7月21日，氧化铝期货盘中触及涨停，收盘涨超8%。本轮上涨的大宗商品价格多位于周期底部，价格回升标志着行业供需格局改善，企业盈利有望修复。

　　本轮涨价核心驱动力来自政策持续发力。7月1日，中央财经委员会第六次会议研究纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争；7月16日，国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作；7月18日，工信部表态十大重点行业“稳增长”方案即将出台，建筑、钢铁、光伏等行业企业积极响应。

　　综合来看，近期政策以“反内卷”“扩内需”“稳增长”三管齐下，推动经济行稳致远。“反内卷”着力解决低价无序竞争，化解结构性产能过剩与需求不足矛盾，深化供给侧改革。“扩内需”注重需求侧管理，通过提振消费，优化以旧换新、设备更新政策，充分增强内生动力。“稳增长”强调宏观总量调控，通过系统性运用各类政策工具，推动经济总量增长。

　　“反内卷”“扩内需”“稳增长”三者协同共生，相辅相成。“反内卷”为“扩内需”创造条件，“扩内需”为“稳增长”提供支撑。国家统计局数据显示，今年上半年最终消费支出对经济增长贡献率达52%，消费潜力持续释放。“稳增长”为“反内卷”筑牢根基，在稳预期大局下，为供给端出清提供坚实的基础。

　　在政策支持下，大宗商品或将实现从周期增长向可持续增长跨越，重点行业在调结构、优供给、淘汰落后产能后，有望重塑产业健康生态，推动经济高质量发展。

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